Klausau: Metallica - I disappear - hey, hey, HEY! Pagaliau, pagaliau, pagaliau Metallica atvažiuoja į Lietuvą ir aš totaliau jau nebegaliu sulaukti 2010 Balandžio 20d. vakaro ))

Žiūriu: 2012 - taip taip, žinau, tai tik dar vienas vangaus scenarijaus ir bukos logikos Holivudo šedevras - štai kodėl po ilgos darbo dienos tereikia patogiai įsitaisyti ir gėrėtis kad ir pastaruoju epizodu - swisshhh

Skaitau: http://www.vpk.lt/lt/rinkos-dalyviai/finansu-makleriai/skardzius-mantas/ - neslėpsiu, jaučiuosi gana keistai, kada du mėnesiai žvėriško ruošimosi atpildomi vienu vieninteliu žodeliu: "Generalinė" - kurį dabar ištarus tiek džiaugiuosi, kad tai pagaliau baigėsi, tiek jaučiu slaptą pasitenkinimą - hell yeah, I did it. - pagaliau tapau ‘generolu’

Jobless recovery - štai kaip skambiai vieną savo straipsnių pavadino FT žurnalistai, pirštu badydami ne tiek į apie atsigaunančią ekonomiką bylojančias akcijų rinkas, GDP, Retail Sales ar Manufacturing indeksus, kiek į augantį nedarbą didžiausioje pasaulio ekonomikoje - JAV. Rinka tiesiog užvirė paskelbus Spalio NFP rodiklių tiradą, bylojančią, jog nedarbas šį mėnesį siekė net 10.2% (priminsiu, oficalus rinkos konsensusas buvo 10% nedarbas recesijos pike) - ko pasekoje gauname bene 10.5%-11% siekiančią bedarbystę before it gets better.

Iš dalies sutinku su tokias pesimistines idėjas rašančiais autoriais - ekonomikai negeneruojant naujų darbo vietų tai smogs Retail Sales jau nekalbant apie Durables, kas savo ruožtu smaugs Manufacturing rodiklius, o pastarieji visu gražumu suspindės raudonuojant galutiniam ekonomikos indikatoriui - GDP. Ir visgi. Kaip gi dėl public spending? Kaip gi milžinišku biudžeto deficitu finansuojami infrastruktūros projektai, Cash-for-Clunkers programos ir jų potencialas ištraukti ekonomiką iš duobės kol darbo rinka dar stagnuoja? 

Nebūčiau nepataisomas optimistas ir techninės analizės (beje, jei kas esate susidūrę pastarosios institucijos siūlomais mokslais, maloniai prašom pasidalinti įspūdžiais ) fanas, jei nepasižiūrėčiau, kas nutiko praeitų recesijų metu, idant galėtume daryti adekvačias išvadas dėl mūsų dabar stebimo jobless recovery.

Taigi here we go, čia pateikiu keturių paskutiniųjų recesijų bedarbystės bei akcijų (pastarųjų ralis bene aršiausiai yra kritikuojamas kaip nepagrįstas) indekso palyginimus. Raudona linija atspindi tuometines S&P 500 akcijų indekso reikšmes, mėlyna savo ruožtu - nedarbo lygį procentais:

 Taigi kaip ir galima tikėtis, matome tam tikrą atvirkštinę koreliaciją su nuolat svyruojančiu lag, kuris trunka, kol akcijų rinkoms pasiekus dugną bedarbystė pagaliau nustoja augusi. 1970-aisiais minėtasis lag truko 6 mėnesius, 1974-aisiais - 9 mėnesius, 1981-aisais - 5 mėnesius, o 2001-aisiais, kuomet pirmąkart pasigirdo jobless recovery kalbos - vėl 9 mėnesius.

Kokias galime daryti išvadas? Viršuje matome analogišką S&P 500 bei bedarbystės palyginimą, kuris leidžia spręsti, jog JAV ekonomika ir vėl yra įžengusi į pereinamąjį "lag" laikotarpį, kuomet kylančios akcijų rinkos yra lydimos augančios bedarbystės. Kovą dugną pasiekusi akcijų rinka rodo, jog laiko Main Street atsigavimui dar yra - remiantis istoriniais duomenimis bedarbystė turėtų liautis augusi dar šiais metais, o turint omenyje recesijos gilumą, realu atsigavimo darbo rinkoje laukti 2010 1Q. 

Ir ką gi tai reiškia? Prisimenant vieną isterijos kupiną filmuką Credit Crunch tema - Relax, everything’s ok! - tik šįkart be jokios ironijos Situaciją vertinant tiek iš istorinės perspektyvos, tiek turint omenyje dabartines realijas, toks akcijų rinkos performance yra dar ir kaip suderinamas su realiosios ekonomikos padėtimi. Krizės metu atliktos milžiniškos kapitalo injekcijos tam kartui atliko savo darbą, kaip kad galima būtų spėti paskaičius bet kurį gudresnį Keynes doktrinos ekonomikos vadovėlį, o tuo tarpu artėja laikas, kada šių priemonių įtaką pakeis realiai atsigaunanti darbo rinka, vartojimas bei iš naujo įsisukanti kreditų karuselė.

Būtent šis pereinamasis periodas ir yra idomiausias, ypač pastarosios recesijos metu, mat nepažabotas likvidumas rinkose potencialiai gali sukurti ar jau sukūrė eilę nauju burbulų bei disbalansų. Tik šįkart jau nebe nekilnojamo turto, structured finance instrumentuose, kiek FX (taip, kalbu apie AUD/USD ), emerging akcijų bei ne kurių commodities rinkų grafikuose atsispindinčių nauju carry trade mąstuose.